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[B Note] 为什么COMP会让人联想起FCoin呢?

[Sonia的B Note] 业内对DeFi(去中心化金融)平台“Compound”的反应大致有两种:兴奋和担忧。这两种完全相反的状态同时存在。Compound代币COMP在Uniswap上线,成了这场争议的导火索。6月18日(当地时间)上线第一天,COMP价格上涨超500%,表现极为抢眼。Compound的市值也因为COMP币价上涨而被一举拉高至8.7亿美元,超越MakerDAO(市值5.18亿美元),在短短四天内迅速上升至业内第一。 #Compound是什么? 2018年9月成立的Compound是一个加密货币借贷担保平台,用户可以把加密货币存入Compound,通过对外出借加密货币,并获取利息,还可以使用存入的资产作担保,贷出加密货币。Compound目前共支持8类加密货币,分别是BAT、DAI、ETH、REP、USDC、USDT、WBTC和ZRX,每种加密货币的借贷利息各不相同。以6月22日为准,借贷利率最高的加密货币是BAT,出借和贷出的利率分别为24.31%和32.24%。 Compound根据以太坊区块的生成时间(大约15秒)运转,用户可以随时存入和借出,利息每15秒更新一次,可以快速实现利滚利,享受复利效应。也就是说,每过15秒钟,系统就会结息,并把利息计入本金继续盈利。 那么,Compound如何获取收益呢?通俗来说,其收益模式就是利用存贷利率差获利。比如用户存入USDT的利率是12.33%,贷出的利率为17.68%,A用户存入100个USDT,B用户贷出等量加密货币,中间的利率差(5.35%,USDT)就是Compound的利润。过去两年Compound管理的资产规模大约在1亿美元左右,在DeFi业界仅次于排名第一的MakerDAO,排名第二。两者排名互换,是近期发生的事。 #COMP发行后,业内一把手换人? 今年2月,Compound宣布将发行使用ERC-20规则的COMP代币。四个月后的6月18日,COMP在去中心化交易所Uniswap上线,业界格局开始出现变化。COMP上线短短四天内,身价便从63美元上升至330美元,涨幅400%以上,锁仓量也从2亿美元上升到6亿美元,翻了三倍。相反,MakerDAO的锁仓量则从4.9亿美元下降至4.3亿美元,Compound仅仅通过发行代币,就一举逆转局势,成为行业龙头。 COMP与MakerDAO的代币项目完全不同。它不仅不是类似DAI的稳定币,更不是类似MAKER代币的指定手续费代币。下面我们来详细看一下COMP代币的经济原理。 (1)COMP是Compound合约的社区治理工具,由COMP代币持有人和投票代理人在进行讨论、提议、投票等变更合约的相关活动时使用。 (2) 总供应量为1000万个,其中①240万个(24%)分配给Compound Labs的持股投资者; ②222万个(22.25%)分配给创始成员(4年后兑现);①423万个(42.5%)分配给Compound用户; ④77.5万个(7.75%)作为参与治理的奖励; ⑤Compound Labs不持有COMP代币。 (3) 仔细分析③的分配情况可以发现,未来四年Compound可以每天向用户派发大约2880个加密货币,分配数量与ETH、USDC、DAI等市场的利息收益成比例。其中50%分配给资产供应者,另外50%分配给贷出者,派发的COMP超过0.001个,即可自动进入用户账户,进入账户的COMP可随时提取,分配情况也会实时公开。 截止6月22日,Compound已经派发出2.0238万个COMP,其中USDT市场占有1.5707万个,数量最多,其后依次是BAT(2126个)、USDC(1042个)和DAI(617个)。 用户看重的只有一点:无论存入,还是贷出,在Compound交易的资金量越大,就可以获得越多的COMP。现在币价大涨,即使进行贷出交易,也可以获得高额收益。从相关统计数据来看,用户贷出100个USDT的利率为18美元,而这笔交易可以获得0.08个COMP,按照COMP目前330美元的市场价计算,相当于用户在贷款的同时,还赚取了大约8.4美元。 #COMP令人想起FCoin COMP的表现令人们不禁回想起另外一个加密货币项目,那就是“FCoin”。“FCoin”是风靡一时的“交易即挖矿”项目之一,用户每次进行交易,都会获得交易所根据交易量派发的相应数量代币。这两者的运行机制大致相同,都是用户在进行交易(存入和贷出)时,可以获得交易所派发的平台代币,非常能够吸引用户。 但是,“交易即挖矿”项目的局限性已经表现得非常明显。由于发行量是固定的,代币总有一天会被分配完毕,届时这种代币的吸引力就会彻底消失,用户将纷纷离开,代币本身也会失去价值。问题在于,大部分用户都可以提前预测到这一过程,导致代币价格的下跌速度远远快于预期。此外,交易所为获取更高收益,人为抬高交易量,也导致代币最终变成一张废纸。这就是我们所看到的FCoin的结局。FCoin打着拿出80%交易所手续费收益给用户分红的名义,把自主发行的FT代币派发给用户。最后,一度售价1.26美元的FT价格在十天内暴跌至0.43美元,交易量也大幅下降。最终,FCoin因为资金困难,在今年2月宣布停业。 业内有人指出,COMP可能会成为第二个FT。COMP将每天派发的代币数量限制为2880个,声称不会一次性将代币派出。但已经有240万个代币被派发给Compound Labs的持股投资者,这些人一定会在COMP价格达到高位时抛币套现。此外,四年后,所有COMP代币都将派发完毕,此后COMP还会继续拥有价值吗?这一点值得怀疑。 以太坊创始人维塔利克·布特林也对此表示担忧。他在推特上写道,“高利率DeFi商品的本质是通过短线差价谋利”,“伴随着无言的风险”。 #各交易所:先上线再说 对于交易所来说,上线COMP是躲不开的诱惑。美国加密货币交易所“CoinBase”宣布将于6月22日通过投资者专用平台“CoinBase Pro”的BTC/美元交易市场上线COMP,消息传出后,COMP价格大涨。CoinBase去年9月还曾向Compound投资100万美元。 韩国国内反应最快的是CoinOne交易所。CoinOne交易所6月19日宣布在韩元市场上线COMP,交易将于22日启动,关于项目的具体信息将随后公开。也就是说,交易所为加紧上线COMP,采取了先上线后公开项目信息的做法。 在人们的兴奋和担忧中,COMP依旧涨势凶猛。这波涨势会持续到什么时候?最终是否会步上FCoin的后尘,需要继续观望。

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