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【高兰】零利率时代,比特币面临考验

[HotCryptKO] 3月16日,新的一周开始当日,市场的目光全部被各国央行的政策所吸引。面对COVID-19疫情引发的全球经济停滞,各国央行纷纷化身救援投手,出手救市。他们能够像2008年全球金融危机时一样安全上垒,或者成功救球吗?美联储宣布零利率,稍迟一步的韩国央行宣布“大降准”?用量化宽松能够克服危机吗?比特币被搬上试验台……下面我们来详细了解一下相关情况。JoinD将为大家成功的投资保驾护航。 #美联储宣布零利率,7000亿美元量化宽松计划 美联储3月15日(当地时间)宣布把基础利率从原来的1%-1.25%下调至0-0.25%,降低1个百分点,在2015年后,时隔五年再次进入零利率时代。3月3日,美联储刚把基础利率下调0.5个百分点,不到半个月时间,又再次下调1个百分点。而且,美联储原计划在3月17日-18日召开决定基础利率的联邦公开市场委员会(FOMC),不料却在开会前一天大幅下调利率。 美联储在当日发表的声明中说,“COVID-19影响了美国地区社会,影响了包括美国在内很多国家的经济活动”,“全球金融环境受到了严重影响”,“经济指标显示,美国经济面临着很大挑战”,“COVID-19对短期经济活动造成了压力,并对经济展望造成了威胁”。 美联储还宣布了7000亿美元的量化宽松政策,购入国债(5000亿美元)和住宅房贷抵押证券(MBS,2000亿美元),向市场增发资金。在此之前,美联储主席鲍威尔一直表示“不考虑下调利率意外的政策措施”。而且,大家可能还记得,3月3日美联储大幅下调利率时,美国股市也曾不升反降3%左右。当时人们认为,可能美联储下调利率的“给糖”措施不足以安抚泣不成声的市场,需要用量化宽松这个更大的“巧克力”才能让市场止跌回升。于是,看到3月3日下调利率后市场情况更加恶化,美联储一举使出了零利率和量化宽松的手段。 #韩国央行召开临时金融货币委员会大降准? 韩国央行的处境很尴尬。2月末召开的金融货币委员会上,央行宣布把基础利率冻结在1.25%的水平。对于韩国央行来说,不仅要考虑京畿南部一带蠢蠢欲动的房产价格,还需要保证基础利率高于美国,然而,把基础利率下调0.25个百分点到1%,能否对经济起到刺激效果,也是一个问题。 不过,美联储3月3日突然把基础利率下调0.5%个百分点后,情况发生了一些变化。第二天,韩国央行行长李柱烈主持召开了紧急会议,因为距离下次召开金融货币委员会会议(4月9日)还有很长时间。市场期待,央行能够举行临时金融货币委员会,把利率下调0.25个百分点,并预测举行临时金融货币委员会的时间应该在3月19日国会大会通过补充预算案之后。 但在美联储3月15日突然宣布零利率后,市场开始期待韩国央行最早3月16日,最晚也会在3月17日-18日举行临时金融货币委员会。同时,大部分人开始预测,央行下调基础利率的比例或达到0.5个百分点,而不是之前预测的0.25个百分点。这将是一条韩国央行从未走过的路。但也有看法认为,考虑到央行此前的“慎重”姿态,这次可能只会下调0.25个百分点,保证手中握有进一步实施货币政策的空间。 根据韩国的《银行法》,韩国央行行长或两名以上的金融货币委员会委员有权要求召开临时金融货币委员会。历史上韩国央行通过召开临时金融货币委员会下调利率的先例只有两次,分别是9·11恐怖袭击事件之后的2001年9月(下调0.5个百分点)和金融危机爆发后的2008年10月(下调0.75个百分点)。 不过,不同于韩国的慎重姿态,已经把利率下调至负利率的日本央行(BOJ)行动却非常迅速。日本央行将原计划3月18日-19日举行的金融政策会议提前到3月16日举行,并把会期从两天缩短到一天,在当日立刻公布会议决定的内容。这是在2011年3月发生东日本大地震之后,时隔9年日本又一次提前召开金融政策会议。 面对各种“大新闻”,中国也行动了起来。中国央行中国人民银行(PboC)3月13日通过官网宣布,“将在3月16日降低银行的存款储备金率”,目的是支持受COVID-19疫情打击的实体经济发展,挽救中小企业。中国央行将对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点,此外还将对符合条件的股份制商业银行额外定向降准1个百分点。通过此举,中国央行一共将向市场释放5500亿元人民币(约合96万亿韩元)长期资金。此外,中国还将在3月20日发布相当于基础利率的1年期贷款基础利率(LPR),预测中国下调1年期中期借贷便利(MLF)贷款利率的可能性也越来越大。(参考韩联社《为缓解COVID-19的经济影响,中国下调存款储备金率释放95万亿流动资金》) #“用天上掉的钱无法治好病毒” 那么,泣不成声的市场是否会因此擦干泪水,露出笑容呢?事实并非如此。可能是处方从一开始就没有对好症状。3月16日(韩国时间),“美国期货指数”登上了韩国门户网站NAVER热搜榜第四名。大家在搜索这个词时,应该同时夹杂着担忧和期待的情绪。市场情况糟糕到了什么情况,竟然刺激美联储作出与2008年金融危机时一样的救市举动?原以为COVID-19只是个临时性事件,难道它真的会进一步引发经济停滞,乃至大恐慌吗?这是人们的不安与担忧。同时,人们也期待,美联储祭出零利率和量化宽松的大招后,已经延续了10年以上的股市大牛市可能会很快结束当前的调整局面,再次一飞冲天。 具体的市场反应需要在3月16日晚间美国股市开盘后才能知晓。但目前的情况似乎非常不妙。美国股市期货市场开盘后立刻跌停(-5%),“道琼斯期货指数暴跌1000点,市场似乎认为零利率还远远不够”(Barron’s)。比起期待,市场的担忧情绪似乎更加严重。3月16日KOSPI指数高开低走,虽然开盘后虽一度上升1.9%,但截至下午1点,已经重新回到下跌局面。 专家们也普遍对下调利率和量化宽松对提振经济的效果表示怀疑。因为当前经济下行并非金融危机所致,而是传染病扩散导致供应链断裂、消费者信心下降,很难通过简单的降低利率、松绑资金提振经济。据CNBC报道,布利克利咨询集团(Bleakley Advisory Group)首席投资官博克瓦尔(音)认为,“美联储对天打出了一炮塞满钱的巴祖卡火箭筒”,“但是,天上掉下来的钱并不能治愈病毒,只有时间和疫苗才有效果”。 也就是说,提振经济的最好措施应该是防控疫情。纽约大学教授努里耶·鲁比尼最近曾表示,“COVID-19疫情扩散将导致经济增长率下降,导致供应成本和物价上升,货币政策并不能解决这些问题”,预测全球股市还会进一步下跌30-40%。对冲基金领域大鳄、桥水对冲基金公司总裁瑞·达利欧也表示“下调利率作用不大”,“尤其是在美国、欧洲、日本,货币政策已经没有效果(out of gas)”。 #所以比特币的命运如何呢? “2009年1月3日,财政大臣正处于实施第二轮银行紧急援助的边缘(The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks)”。这是比特币区块(创世区块)上显示的警语。全球金融危机后,各国央行为稳定局面,纷纷向市场注资,提高流动性,导致货币急剧贬值,资本家纷纷转移财富。此时诞生的比特币便是为了对抗这些情况。比特币诞生之初,就是为了打造一种通过系统限制发行数量,不像普通货币一样可以由政治决定随意印发的替代性货币。因此,在通货膨胀时代,比特币被视为一种保值手段,成为投资者眼中的“数字黄金”。 但是,面对金融危机10多年后再次到来的危机,比特币首先崩溃了。这令(包括笔者在内的)很多人困惑不已。对比特币的信任已经不复存在了吗? 现在看来,情况似乎并非如此。这场危机不同于2008年因为华尔街的贪婪导致的金融危机,是因为全球供应链断裂导致实体经济受到打击。因此,华尔街的专家们普遍认为,央行的货币政策可能不会起到太大效果。瑞·达利欧曾说,“想要战胜COVID-19疫情带来的危机,当局应该针对流动性出现问题的特定经济主体市场定制有效的货币和财政政策,而不是毫无目的地为整个市场提供流动性”,值得我们关注。 有人表示,最近比特币和美国标普500指数的相关性越来越大。现在经济系统已经整体遭遇危机,使用黄金、数字黄金等所谓安全资产来取代股票已经毫无意义,只能等待市场稳定下来,停止下跌。 问题在于未来的局势。加密货币专业媒体“LiveBitcoinNews”表示,最近英国加密货币专业资产管理公司“CoinShares”的首席执行官让·马利·莫内特表示,“从全球负利率和量化宽松政策的基调来看,未来几个月乃至几年将成为真正考验比特币的时候”。他表示,“我们正在目睹石油、股市、债券、贵金属、比特币等各种资产价格重新解构的历史”,“现在正是证明比特币复原能力和持久性的机会”。 如果这次COVID-19疫情引发的危机没有扩散到整个经济系统,比特币必须自证存在价值。在天上下钱雨的时代,比特币必须保持定力,成为闪闪发光的“数字黄金”。

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